Bancherii: inflația va crește în următoarea perioadă

Analiștii din bănci susțin că noile inițiative ale guvernului vor duce la majorarea prețurilor în 2017 și 2018.

În contextul propunerilor sau modificărilor deja implementate recent de natură fiscală sau politică salarială, Asociaţia Analiştilor Financiar-Bancari din România (AAFBR) a lansat un sondaj în rândul membrilor pentru a evalua impactul asupra aşteptărilor inflaţioniste şi politicii monetare. 

Întrebările adresate au vizat aşteptările privind evoluţia inflaţiei, dobânzii de politică monetară şi ratei ROBOR (1 lună) pentru anul curent şi cel următor. Toţi analiştii au indicat o majorare a aşteptărilor inflaţioniste pentru finalul anului curent şi următor. 

Răspunsurile plasează inflaţia anuală la finalul lui 2017 la 2,13%, respectiv 3,3% în 2018, peste ultimele proiecţii ale Băncii Naționale a României, respectiv 1,9% pentru finalul anului curent şi 3,2% pentru finalul lui 2018 (nu includ impactul majorării accizei pe combustibil, în vigoare din septembrie 2017). 

Majoritatea analiştilor se aşteaptă ca dobânda de politică monetară să fie menţinută la nivelul actual, 1,75%, până la finalul anului curent, doar 15% indicând o posibilă creştere la 2% până la finalul anului curent. 

Nivelul mediu al dobânzii de politică monetară pentru 2018 este de 2,25%, în condiţiile în care toţi analiştii au indicat o majorare pe parcursul anului următor. Estimările analiştilor privind nivelul dobânzii ROBOR cu maturitate de o lună sunt de creştere faţă de nivelul actual (0,66% în iulie, 0,69% în august) până la 1,08% la finalul anului curent şi 1,60% la finalul anului următor. 

„Majoritatea companiilor înregistrează cheltuieli în creştere, în special cele privind costurile salariale. Conform ultimelor date publicate de Institutul Național de Statistică (INS), câştigul salarial mediu nominal net a fost de 2.380 de lei în iunie anul curent, în creştere cu 14,5% faţă de aceeaşi lună a anului anterior. 

Oferta de muncă limitată, cauzată de sporul natural negativ şi exodul de forţă de muncă fac ca piaţa muncii să devină din ce în ce mai tensionată. Anunţul recent privind majorarea semnificativă a accizei la combustibil, care va intra în vigoare în septembrie, va determina creşterea generalizată a costurilor de producţie şi serviciilor prestate. Consumul avansează şi rămâne pricipalul motor al creşterii economice. 

Cifra de afaceri în comerţul cu amănuntul a crescut în iunie cu 6,5% comparativ cu aceeaşi perioadă a anului anterior (serie ajustată în funcţie de numărul de zile lucrătoare şi sezonalitate), iar stocul creditelor de consum denominate în moneda locală a crescut cu 10% în aceeaşi perioadă, cea mai accelerată creştere din ultimii cinci ani. 

Creşterea economică peste potenţial alimentată de factorii amintiţi generează presiuni inflaţioniste în creştere pentru finalul anului curent şi anul următor, când vom pierde şi efectul de bază al ultimei reduceri a TVA. 

Aceasta creează premisele pentru o politică monetară restrictivă din partea BNR în perioada următoare, inclusiv majorarea dobânzii de politică monetară începând cu primul trimestru al anului următor”, a menționat Iancu Guda, preşedinte AAFBR 

„Majorările de taxe indirecte precum şi politică bugetară axată pe impulsionarea consumului vor conduce la o majorare a ratei inflaţiei atât în 2017, cât şi în anul următor. Prin urmare este aşteptată o întărire a politicii monetare, probabil începând cu finalul anului curent.

Conform rezultatelor sondajului, atât pentru 2017, cât mai ales pentru 2018, dobânzile nominale anticipate sunt net inferioare ratei anticipate a inflaţiei, ceea ce conduce la anticipaţii de dobânzi real negative până cel puţin la finalul anului următor. 

Aceste rate real negative ale dobânzii pot genera un impact negativ asupra economisirii în moneda locală şi asupra atractivităţii activelor denominate în moneda locală”, consideră Adrian Codîrlașu, vicepreşedintele AAFBR.

AAFBR reuneşte 90 de membri activi, analişti şi manageri din diverse ramuri ale spectrului financiar: macroeconomie, strategie, sector bancar, analiză financiară, investiţii, asigurări, piaţa de capital, comunicare financiară şi relaţii cu investitorii.