Fondul Proprietatea - debutul la Bursa de Valori Bucureşti
- Scris de Ziua de Cluj
- 02 Feb 2011, 23:44
- Coltul zilei
- Ascultă știrea
DISTRIBUIE
Ziua de 25 ianuarie va reprezenta pentru mult timp un moment de referinţă în istoria pieţei interne de capital. Este momentul debutului Fondului Proprietatea la Bursa de Valori Bucureşti (la categoria I, simbol FP), care a devenit, cel puţin pe termen scurt/mediu, o “perlă a coroanei” a acestei pieţe.
Un moment de turnură, am putea spune, mai ales dacă privim situaţia bursei româneşti din ultimele trimestre - o piaţă în care a predominat lipsa de interes a investitorilor, fie străini sau interni. Un eveniment important, îndelung aşteptat de majoritatea actorilor pieţei interne de capital, dar şi de cei direct implicaţi în fenomenul FP. Acesta a fost constituit la finele anului 2005 ca o societate de investiţii de tip închis, pentru despăgubirea persoanelor expropriate de regimul comunist. Despăgubirea se realizează prin alocarea de acţiuni FP, prin conversia contravalorii bunurilor care nu se restituie în natură. În prezent, FP deţine participaţii la peste 80 de companii, din care 27 listate, gestionând un activ net de peste 15,3 miliarde de lei. În structura actuală a portofoliului FP predomină sectorul energetic: electricitate (47%), petrolier (26%), gaze (16%). La finele lunii decembrie numărul de acţionari ai FP se situa la aproximativ 5.400, dintre care 5.200 persoane fizice. Free-float-ul companiei depăşeşte 60%. Cu asemenea caracteristici compania promitea multe, justificându-se astfel aşteptările ridicate ale celor implicaţi. Pentru BVB şi pentru brokeri cel mai important efect al listării FP este creşterea lichidităţii.
După mai multe trimestre aride, lichiditatea a trăit adevărate momente revoluţionare, oferind o gură de oxigen activităţii de brokeraj. Putem spune că au fost depăşite aşteptările existente referitoare la lichiditate. FP promitea un plus important de lichiditate pentru piaţa internă de capital. Era normal, dacă ne uităm la free-float-ul companiei (peste 60%), foarte ridicat în comparaţie cu alte companii importante listate. Din punctul de vedere al lichidităţii, Fondul Proprietatea a depăşit aşteptările în prima şedinţă. S-au realizat tranzacţii cu peste 333 de milioane de titluri (peste 2,4% din totalul acţiunilor FP), valoarea rulajelor depăşind pragul de 213 milioane de lei. Totodată, remarcăm şi efecte de “spill-over” în ceea ce priveşte lichiditatea. Rulajele pe titlurile Societăţilor de Investiţii Financiare 2 şi 5, BRD sau Petrom au consemnat creşteri semnificative în şedinţa din 25 ianuarie. A fost o adevărată revoluţie, dacă am compara rulajele pe piaţa internă de capital din ultima perioadă.
În ceea ce priveşte preţul de tranzacţionare, nu toate aşteptările au fost depăşite. Titlurile FP au deschis şedinţa de tranzacţionare la preţul de 0,602 lei, unul peste nivelul consemnat la ultimele tranzacţii pe piaţa OTC (aproximativ 0,5 lei). Pe parcursul primei şedinţe de tranzacţionare acţiunile FP au fluctuat în intervalul 0,602-0,675 lei, preţul de închidere fiind de 0,6495 lei. Astfel, cei despăgubiţi de către stat prin titluri FP vor trebui să mai aştepte până la momentul în care preţul pieţei va atinge valoarea nominală de 1 leu şi/sau valoarea activului net de 1,11 lei. Deocamdată, preţul din piaţă se menţine mult sub aceste valori. Cu alte cuvinte, “adevăraţii” proprietari au fost dezamăgiţi. Unii dintre ei au considerat preţul din prima şedinţă drept o catastrofă.
Per ansamblu, putem considera că a fost o listare de succes. Una care ar putea contribui la iniţierea unui proces de dezvoltare a pieţei interne de capital, un eveniment care ar putea readuce bursa română în atenţia investitorilor străini. Cu alte cuvinte, FP are putea deveni un motor al pieţei interne de capital. Iar managementul străin al FP trebuie privit ca un import de credibilitate, de ameliorare a imaginii bursei române. Însă cu o floare nu se face primăvară. Piaţa internă de capital are perspective de a deveni un hub regional, mai ales dacă statul va lista pachetele suplimentare din Transelectrica, Transgaz şi Petrom, dar şi compania Romgaz. Evident, aceste perspective s-ar ameliora dacă cele două burse - Bucureşti şi Sibiu - ar fuziona.Trebuie menţionat că aceste perspective sunt dependente şi de climatul macroeconomic şi politic intern. Economia se zbate acum în procesul de stabilizare. Or, ceea ce s-a întâmplat cu donaţia de la Romgaz constituie un contraexemplu. Pentru cei implicaţi direct în fenomenul FP, listarea contribuie la creşterea transparenţei. Astfel, negocierile pe piaţa gri sunt substituite cu tranzacţii pe o piaţă reglementată. Desigur, este important de monitorizat performanţa companiei şi impactul acestei listări asupra bursei pe termen mediu. Astfel, peste câţiva ani vom putea concluziona dacă s-au depăşit cu adevărat aşteptările legate de acest eveniment sau dacă au fost acumulate noi iluzii.
Andrei Rădulescu
analist Target Capital
După mai multe trimestre aride, lichiditatea a trăit adevărate momente revoluţionare, oferind o gură de oxigen activităţii de brokeraj. Putem spune că au fost depăşite aşteptările existente referitoare la lichiditate. FP promitea un plus important de lichiditate pentru piaţa internă de capital. Era normal, dacă ne uităm la free-float-ul companiei (peste 60%), foarte ridicat în comparaţie cu alte companii importante listate. Din punctul de vedere al lichidităţii, Fondul Proprietatea a depăşit aşteptările în prima şedinţă. S-au realizat tranzacţii cu peste 333 de milioane de titluri (peste 2,4% din totalul acţiunilor FP), valoarea rulajelor depăşind pragul de 213 milioane de lei. Totodată, remarcăm şi efecte de “spill-over” în ceea ce priveşte lichiditatea. Rulajele pe titlurile Societăţilor de Investiţii Financiare 2 şi 5, BRD sau Petrom au consemnat creşteri semnificative în şedinţa din 25 ianuarie. A fost o adevărată revoluţie, dacă am compara rulajele pe piaţa internă de capital din ultima perioadă.
În ceea ce priveşte preţul de tranzacţionare, nu toate aşteptările au fost depăşite. Titlurile FP au deschis şedinţa de tranzacţionare la preţul de 0,602 lei, unul peste nivelul consemnat la ultimele tranzacţii pe piaţa OTC (aproximativ 0,5 lei). Pe parcursul primei şedinţe de tranzacţionare acţiunile FP au fluctuat în intervalul 0,602-0,675 lei, preţul de închidere fiind de 0,6495 lei. Astfel, cei despăgubiţi de către stat prin titluri FP vor trebui să mai aştepte până la momentul în care preţul pieţei va atinge valoarea nominală de 1 leu şi/sau valoarea activului net de 1,11 lei. Deocamdată, preţul din piaţă se menţine mult sub aceste valori. Cu alte cuvinte, “adevăraţii” proprietari au fost dezamăgiţi. Unii dintre ei au considerat preţul din prima şedinţă drept o catastrofă.
Per ansamblu, putem considera că a fost o listare de succes. Una care ar putea contribui la iniţierea unui proces de dezvoltare a pieţei interne de capital, un eveniment care ar putea readuce bursa română în atenţia investitorilor străini. Cu alte cuvinte, FP are putea deveni un motor al pieţei interne de capital. Iar managementul străin al FP trebuie privit ca un import de credibilitate, de ameliorare a imaginii bursei române. Însă cu o floare nu se face primăvară. Piaţa internă de capital are perspective de a deveni un hub regional, mai ales dacă statul va lista pachetele suplimentare din Transelectrica, Transgaz şi Petrom, dar şi compania Romgaz. Evident, aceste perspective s-ar ameliora dacă cele două burse - Bucureşti şi Sibiu - ar fuziona.Trebuie menţionat că aceste perspective sunt dependente şi de climatul macroeconomic şi politic intern. Economia se zbate acum în procesul de stabilizare. Or, ceea ce s-a întâmplat cu donaţia de la Romgaz constituie un contraexemplu. Pentru cei implicaţi direct în fenomenul FP, listarea contribuie la creşterea transparenţei. Astfel, negocierile pe piaţa gri sunt substituite cu tranzacţii pe o piaţă reglementată. Desigur, este important de monitorizat performanţa companiei şi impactul acestei listări asupra bursei pe termen mediu. Astfel, peste câţiva ani vom putea concluziona dacă s-au depăşit cu adevărat aşteptările legate de acest eveniment sau dacă au fost acumulate noi iluzii.
Andrei Rădulescu
analist Target Capital
DISTRIBUIE
Comenteaza
